股權(quán)融資和債權(quán)融資哪個(gè)融資成本更低？很多創(chuàng)業(yè)者呢他以為這個(gè)股權(quán)融資不是債，可以不用還，所以股權(quán)融資的融資成本更低，其實(shí)不是的，一般情況下呢債權(quán)融資的成本才是更低的。比如一個(gè)企業(yè)現(xiàn)在剛剛創(chuàng)業(yè)，一窮二白，啥收入也沒(méi)有。我是天使投資人，投你一百萬(wàn)，占你百分之二十的股權(quán)，估值呢就是五百萬(wàn)。我要求你三年估值翻倍，估值達(dá)到一千萬(wàn)，這個(gè)要求不算高吧，甚至可以說(shuō)是非常非常的保守了。但是即便如此，如果三年之后你的估值真的翻倍了，那么我這三年的投資回報(bào)率是多少呢百分之二十六。那么這個(gè)回報(bào)率如果是債權(quán)融資的話，那就是妥妥的高利貸了?，F(xiàn)在民間借貸保護(hù)的上限是四倍的LPR，一年期的LPR現(xiàn)在是三點(diǎn)八五，四倍就是百分之十五點(diǎn)四。百分之二十六，遠(yuǎn)遠(yuǎn)的大于百分之十五點(diǎn)四。所以如果他真是債權(quán)融資的話，那么這個(gè)法院他都不會(huì)去保護(hù)。那么這個(gè)背后的邏輯呢是股權(quán)投資往往不要抵押啊，也不要你還，面臨的風(fēng)險(xiǎn)呢肯定比債權(quán)的投資要大得多。所以呢要求的這個(gè)預(yù)期的收益率啊也肯定比債權(quán)投資要高。
但是啊這只是一般情況，對(duì)于有些精明的投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)不一定高。有兩個(gè)條款，大家簽股權(quán)投資協(xié)議的時(shí)候要格外注意。那么這些條款呢對(duì)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是有利的，但是對(duì)企業(yè)和有企業(yè)的這個(gè)老板啊、實(shí)控人是不利的。
第一個(gè)叫做業(yè)績(jī)對(duì)賭條款，就是你承諾每年一千萬(wàn)的利潤(rùn)，結(jié)果今年只完成了五百萬(wàn)。對(duì)不起，你作為企業(yè)的老板，你得自己掏錢出來(lái)把這五百萬(wàn)的空給補(bǔ)上。
第二個(gè)叫做股權(quán)回購(gòu)或者叫保底條款，就是說(shuō)如果你公司的這個(gè)估值的增長(zhǎng)沒(méi)有達(dá)到要求，或者說(shuō)出現(xiàn)了像偷稅、漏稅這樣的重大的負(fù)面新聞，公司你得把我投資人的這個(gè)股權(quán)連本帶息的回購(gòu)回去。如果公司賬上沒(méi)錢的，你作為企業(yè)的老板，作為大股東，你要承擔(dān)這個(gè)連帶責(zé)任，你個(gè)人掏錢把我的股權(quán)買回去。
所以具體是拿股權(quán)投資還是債權(quán)投資，大家要仔細(xì)衡量一下。如果說(shuō)你的企業(yè)有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和健康的財(cái)務(wù)模型，債權(quán)融資往往是更好的選擇。那么債權(quán)融資呢它還有一個(gè)附加的buff，叫做稅盾，意思是說(shuō)債權(quán)的利息像盾牌一樣可以去沖抵企業(yè)所得稅。比如你的債權(quán)融資的利率是百分之十，借了一百萬(wàn)呢，一年的利息就是十萬(wàn)，企業(yè)所得稅率百分之二十五。那么由于有這個(gè)稅盾的存在十萬(wàn)的利息，可以在稅前列支為成本，幫助你沖抵了二點(diǎn)五萬(wàn)的企業(yè)所得稅，等于實(shí)際少付了二點(diǎn)五萬(wàn)的利息。那么債權(quán)融資它不是只包括銀行貸款和民間借貸，現(xiàn)在有關(guān)部門也在探討面向小微企業(yè)的企業(yè)債權(quán)，相信在未來(lái)債權(quán)市場(chǎng)將成為小微企業(yè)的一個(gè)全新的融資渠道。
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