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宏觀經(jīng)濟(jì)分析課

課程背景：
宏觀經(jīng)濟(jì)是一門(mén)偉大的學(xué)科，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論揭示國(guó)家繁榮的原因，經(jīng)濟(jì)周期理論揭示經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)。每一次世界危機(jī)發(fā)生后，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)都挺身而出，提出了有力的解決方案，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展和時(shí)代進(jìn)步。
對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員或者其他各行各業(yè)的職場(chǎng)人士，宏觀經(jīng)濟(jì)認(rèn)知往往直接影響業(yè)務(wù)發(fā)展，甚至是經(jīng)營(yíng)決策。但是，充分理解宏觀經(jīng)濟(jì)邏輯是困難的，主要體現(xiàn)：宏觀經(jīng)濟(jì)框架掌握不扎實(shí)，無(wú)法將“晦澀”的理論與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)結(jié)合，無(wú)法用宏觀認(rèn)知指導(dǎo)業(yè)務(wù)實(shí)操，無(wú)法用更平實(shí)的語(yǔ)言解釋宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象并將之與客戶分享等等。
本課程將協(xié)助您和團(tuán)隊(duì)重新理解宏觀經(jīng)濟(jì)，力爭(zhēng)做到“理論有基礎(chǔ)，熱點(diǎn)有追蹤，實(shí)操有路徑，人文有關(guān)懷”：
→“理論有基礎(chǔ)”，將帶您系統(tǒng)回顧宏觀經(jīng)濟(jì)觀察指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)因素、預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方法、預(yù)測(cè)投資回報(bào)率以及如何運(yùn)用宏觀政策進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)；
→“熱點(diǎn)有追蹤”，意味著課程將直接采用當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)研報(bào)解析宏觀經(jīng)濟(jì)理論和邏輯；
→“實(shí)操有路徑”，將帶給學(xué)員宏觀報(bào)告解讀的方法與技巧，同時(shí)實(shí)操訓(xùn)練學(xué)員基于研報(bào)服務(wù)客戶的能力；
→“人文有關(guān)懷”，強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)換審視宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的角度，數(shù)據(jù)背后是千千萬(wàn)萬(wàn)有血有肉的個(gè)體組成的，另外，它也強(qiáng)調(diào)提供咨詢服務(wù)時(shí)應(yīng)以煙火溫潤(rùn)的氣息翻譯冰冷的數(shù)據(jù)。
相信通過(guò)本課程的訓(xùn)練，學(xué)員將被賦予更高宏觀認(rèn)知，學(xué)會(huì)觀察宏觀數(shù)據(jù)、洞悉宏觀成因、理解宏觀政策、讀懂研究報(bào)告，并能以有溫度的語(yǔ)言服務(wù)客戶或提供咨詢。
課程收益：
收獲系統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)邏輯，理解宏觀認(rèn)知在財(cái)富管理或經(jīng)營(yíng)決策中的意義；
學(xué)會(huì)觀察宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、洞悉經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)成因、理解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)模型；
看懂投資回報(bào)率預(yù)測(cè)邏輯，并能正確解讀逆周期調(diào)節(jié)采用的宏觀政策措施；
掌握宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告解讀方法與技巧，并鍛煉基于研報(bào)提供咨詢的能力；
轉(zhuǎn)換審視宏觀數(shù)據(jù)的視角，能以通俗易懂、帶溫度的語(yǔ)言翻譯冰冷的數(shù)據(jù)；
運(yùn)用宏觀認(rèn)知、流程、工具、話術(shù)到實(shí)踐中，最終提高服務(wù)客戶的專業(yè)度。
課程時(shí)間：2天，6小時(shí)/天
課程對(duì)象：金融機(jī)構(gòu)（銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、第三方財(cái)富、互聯(lián)網(wǎng)金融公司等）需要宏觀認(rèn)知賦能的職場(chǎng)人士；各行各業(yè)需要宏觀認(rèn)知賦能的職場(chǎng)人士。
課程方式：游戲+視頻+案例+理論+實(shí)操+演練+角色扮演

課程大綱
第一講：宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)理論
一、宏觀解讀在財(cái)富管理中的意義
1.通過(guò)預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，預(yù)測(cè)資產(chǎn)的未來(lái)回報(bào)率
2.構(gòu)建基于研究的咨詢能力
三、觀察宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
1.GDP增速
2.通脹指標(biāo)：CPI/PPI
3.就業(yè)率
4.其他：基準(zhǔn)利率、匯率、國(guó)際收支平衡、*
四、理解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期因素（20-50年）
1.環(huán)境變化
1）自然資源新發(fā)現(xiàn)
2）自然災(zāi)害
3）技術(shù)革新
4）政治事件
5）政策改變
6）金融危機(jī)
2.典型的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型
1）總產(chǎn)量Y=A*K?α*L?β
2）提高生產(chǎn)效率
3）提高總勞動(dòng)人口
a總?cè)丝?適齡勞動(dòng)人口>總勞動(dòng)人口
b增加總?cè)丝?br /> c提高勞動(dòng)參與度，從而提高總勞動(dòng)人口
四、預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方法
1.宏觀經(jīng)濟(jì)量化法
1）結(jié)構(gòu)化模型：基于前人經(jīng)驗(yàn)/前人理論建模
2）簡(jiǎn)約模型：僅僅基于數(shù)據(jù)
2.經(jīng)濟(jì)指標(biāo)法
1）先行指標(biāo)：貨幣供應(yīng)量/采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)*等
2）同步指標(biāo)：GDP增速
3）滯后指標(biāo)：通脹率
五、運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)投資回報(bào)
1.短期回報(bào)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
1）5階段/美林時(shí)鐘/復(fù)蘇、擴(kuò)張?jiān)缙?、過(guò)熱、下降（滯漲）、衰退
2.長(zhǎng)期回報(bào)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
1）長(zhǎng)期增長(zhǎng)與要素投入
2）經(jīng)濟(jì)周期分類
a基欽周期——存貨投資周期
b朱格拉周期——設(shè)備投資周期
c庫(kù)茲涅茨周期——房地產(chǎn)投資周期
d康波周期——科技投資周期
3）政策調(diào)節(jié)與經(jīng)濟(jì)周期
案例：通過(guò)預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，預(yù)測(cè)資產(chǎn)的未來(lái)回報(bào)率（以權(quán)益市場(chǎng)為例）
六、逆周期調(diào)節(jié)：宏觀政策
1.宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)
1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
2）物價(jià)穩(wěn)定
3）充分就業(yè)
4）國(guó)際收支平衡
2.貨幣政策
1）貨幣政策目標(biāo)：最終目標(biāo)、中介目標(biāo)、操作目標(biāo)
2）貨幣政策工具：一般工具、新型工具
3）M2與社會(huì)融資總量
3.財(cái)政政策：稅收、公共支出、基礎(chǔ)建設(shè)
4.產(chǎn)業(yè)政策
5.現(xiàn)象剖析：應(yīng)對(duì)疫情
1）財(cái)政赤字貨幣化
2）貨幣超發(fā)與資產(chǎn)泡沫
七、政治環(huán)境
1.中國(guó)地緣政治分析
2.*博弈

第二講：宏觀研究報(bào)告解讀
一、獲取報(bào)告
1.渠道
1）付費(fèi)信息終端：萬(wàn)得、路透、彭博等
2）門(mén)戶網(wǎng)站：和訊、新浪財(cái)經(jīng)等
3）新媒體：財(cái)聯(lián)社、華爾街見(jiàn)聞等
2.內(nèi)容
1）獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)
2）各大券商的研究部門(mén)
二、篩選報(bào)告
1.多報(bào)告列表對(duì)比
1）作者、團(tuán)隊(duì)/機(jī)構(gòu)、日期
2）主題契合
3）推斷邏輯
4）數(shù)據(jù)及參考資料的可信度
5）發(fā)報(bào)告者的傾向
a買方報(bào)告價(jià)值最高，獲取難
b賣方報(bào)告價(jià)值一般，獲取易
三、讀懂報(bào)告
1.近期*代表性的報(bào)告/客戶推薦的報(bào)告
2.框架（參考“概要”）
1）宏觀研究屬于“基本面研究”，短期市場(chǎng)行情對(duì)宏觀研究應(yīng)該不具有影響。如果做不到這一點(diǎn)，那么容易在研究過(guò)程中循環(huán)論證。
2）構(gòu)建穩(wěn)定框架。穩(wěn)定的框架可以抵抗住短期市場(chǎng)情緒；宏觀分析需要綜合方方面面，在統(tǒng)一的框架下不會(huì)自相矛盾。
3）邏輯≠框架，框架一以貫之，各種邏輯貫穿其間。
3.事實(shí)
1）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：同比增長(zhǎng)率、環(huán)比增長(zhǎng)率
2）定性事實(shí)
4.邏輯
1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期邏輯
2）經(jīng)濟(jì)周期邏輯
3）經(jīng)濟(jì)指標(biāo)邏輯
4）宏觀政策邏輯
5）政治環(huán)境邏輯
6）大類資產(chǎn)預(yù)期回報(bào)率的推斷邏輯
7）大類資產(chǎn)配置邏輯
5.觀點(diǎn)
1）原觀點(diǎn)
2）觀點(diǎn)的自我修正
6.基于研究的咨詢/RBA
實(shí)戰(zhàn)訓(xùn)練：本行*宏觀研報(bào)解讀

第三講：產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告解讀
一、報(bào)告甄別
1.確定權(quán)威機(jī)構(gòu)
2.綜合判斷行業(yè)報(bào)告可信度（背景、時(shí)間、數(shù)據(jù)口徑、研究方法）
二、邏輯線索
1.宏觀：產(chǎn)業(yè)中觀：細(xì)分行業(yè)、龍頭企業(yè)微觀：投資標(biāo)的及公司投資參考
三、行業(yè)分析
1.研究框架
1）行業(yè)屬性
2）資本屬性：盈利和估值變化、在資本市場(chǎng)中的權(quán)重及影響、市場(chǎng)對(duì)其投資偏好
3）非行業(yè)因素：國(guó)際因素（大宗商品）、國(guó)內(nèi)外宏觀和流動(dòng)性、金融環(huán)境、突發(fā)因素等
2.分析模型
1）PEST：從政策、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、技術(shù)分析外部環(huán)境
2）波特五力模型
3.研究方法
1）行業(yè)發(fā)展概況：行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈（上中下游）
上游：定價(jià)權(quán)
中游：對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變化敏感
下游：細(xì)分市場(chǎng)、消費(fèi)者需求、品牌、渠道等
2）供需分析
3）行業(yè)盈利模式
四、回顧總結(jié)
1.行文邏輯，為什么是這樣展開(kāi)？
2.結(jié)論是否合理，能否站得住腳？

宏觀經(jīng)濟(jì)分析課