在過(guò)去十年風(fēng)起云涌的商業(yè)發(fā)展進(jìn)程中，北美、歐洲乃至亞洲的首席執(zhí)行官(CEO)們?cè)诙鴮?duì)如何領(lǐng)導(dǎo)所在企業(yè)時(shí)深感閣惑。究其原姿，這種閣惑是情有可原的。自1980年開(kāi)始持續(xù)20年的股市牛市，使每家企業(yè)創(chuàng)造的財(cái)富者在呈現(xiàn)出螺旋式的上升。股東們切實(shí)享受到了這些回報(bào)，CEO們也非常高興，因?yàn)樗麄儞碛辛朔浅ＸS厚的股票期權(quán)，在某種程度上甚至贏得了搖滾明星般的地位。當(dāng)豐土?xí)M(jìn)入因待網(wǎng)鼎燎的20世紀(jì)90年代末期，沃倫·巳菲將(WarreoBuffett)這樣堅(jiān)定的保守主義者，也開(kāi)始思考經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)完全不受傳統(tǒng)因素約束的新時(shí)代。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始質(zhì)疑長(zhǎng)期以來(lái)被奉為經(jīng)典準(zhǔn)則的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論，新經(jīng)濟(jì)分析者也會(huì)非常嚴(yán)飾地發(fā)問(wèn).為什么一家待續(xù)三年虧損的因特網(wǎng)寵物供應(yīng)商的價(jià)值就不能超過(guò)10億炎元呢?
在寫(xiě)作本書(shū)時(shí)，因特網(wǎng)Jfh盛期后.股市崩潰的余波仍在造成多方面的影響。因特網(wǎng)作為網(wǎng)絡(luò)公司狂潮的發(fā)端，虱然仍在改變罪?人們的購(gòu)物、交流和管理方式，但它對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)基本法則的挑戰(zhàn)巳遭遇嚴(yán)厲的回?fù)簟?shí)踐證明，許多因特網(wǎng)公詞的超前市ir!根本就無(wú)法長(zhǎng)期維持下去。隨后股價(jià)開(kāi)始跳水，迫使這一代遭受資本市場(chǎng)懲罰的投資者尋找新的投資方式。一連串重大的公司會(huì)計(jì)丑聞使-度被奉為"英雄"的CEO們成為"禍?zhǔn)?，導(dǎo)致政府介入調(diào)查和頒布新規(guī)則，同時(shí)產(chǎn)生般東織極參與管理決策的傾向.其對(duì)公司治理的影響尚未完全E呈現(xiàn)。*的企業(yè)集團(tuán)出于自身利益考慮，已經(jīng)開(kāi)始挑戰(zhàn)監(jiān)管者推行新規(guī)的權(quán)威。具有諷刺意義的是.股媒市場(chǎng)熱衷于關(guān)注短期季度盈利的心理卻沒(méi)有改變。
市場(chǎng)對(duì)季度盈利的關(guān)注仍在困擾著企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人.使他們面臨在公司短期績(jī)效利健康之間進(jìn)行取舍的困境在這種焦慮和不確定性巾，仍有可以讓人感到l振奮的好消息。盡管市場(chǎng)經(jīng)歷了多年的扭曲和反復(fù).f且無(wú)論是公司高臂’還是投資者.都能從一種日漸顯著的!lì:察發(fā)展趨勢(shì)中感受到欣慰。跑來(lái)越多的投資者、分析師和1投資銀行家正在逐漸采用基本麗金融分析和復(fù)雜的析現(xiàn)現(xiàn)金流模型作為公司估值的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。在使用折現(xiàn)現(xiàn)金流稅費(fèi)時(shí)，對(duì)公司未來(lái)兒年產(chǎn)生的利潤(rùn)和現(xiàn)金流的假設(shè)決定了公司的股票價(jià)格。使用該模型.CEO們就會(huì)敖力于公司的長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造，并相信自己的努力最終會(huì)反映在公司股票的市場(chǎng)價(jià)格之中。這并不是一本供交易嵐利用股價(jià)短期變動(dòng)獲利的圖書(shū)、也不是供管理者調(diào)控箏股價(jià)變動(dòng)的圖書(shū)。本書(shū)的目的在于幫助毅力于為企業(yè)創(chuàng)造持久價(jià)值的管到!者。關(guān)注股東價(jià)值的管理者不僅創(chuàng)造出更為健版的企業(yè).更能產(chǎn)生其他的效益促進(jìn)經(jīng)濟(jì)地是，提高生活水平和創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。我們的核心觀點(diǎn)是:企業(yè)在為股東創(chuàng)造真實(shí)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)向身的應(yīng)壯成長(zhǎng)。
當(dāng)前，改善公司消理的大潮椎動(dòng)著企業(yè)更加關(guān)注長(zhǎng)期的價(jià)值創(chuàng)造。因此.管職者平日董事會(huì)成員應(yīng)該把民朔的股東價(jià)值創(chuàng)造作為公叫的首要目標(biāo)。本書(shū).ii!i過(guò)深入淺出的具體分析，樹(shù)樂(lè)tl1如何創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值以及如何衡量?jī)r(jià)值創(chuàng)造。在接下米的各找們通過(guò)實(shí)伊j并輔以實(shí)證說(shuō)明了價(jià)值創(chuàng)造的原礎(chǔ)。公旬通過(guò)行資本回報(bào)率高于資木成本的投資創(chuàng)造價(jià)倪。在高回報(bào)宰，投資項(xiàng)目上技人的資本路多，公司創(chuàng)造的價(jià)值毯大。只要資本問(wèn)搬走E過(guò)資本成本，增長(zhǎng)趣伙.創(chuàng)造的價(jià)值越大。不僅如此.價(jià)值創(chuàng)造計(jì)劃必須始終以對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)機(jī)會(huì)和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)撓的現(xiàn)實(shí)評(píng)估為基礎(chǔ)。我們還要揭示價(jià)值創(chuàng)造為什么必須成為公司戰(zhàn)略、收購(gòu)、兼并、剝離、資本紡構(gòu)利投資者溝lJ!i等重要決策的部分.并解釋為什么價(jià)伯創(chuàng)造應(yīng)該成為公司文化的d瀏i分以及公司應(yīng)如何進(jìn)行日常的自我管理。然后，錢們還要詳細(xì)陶釋如何街價(jià)值。有關(guān)公司價(jià)值的這些基本原頸存在已久.放近發(fā)生的一系列事件只是讓我們延加堅(jiān)信這些原理?？雌饋?lái)這似乎是與直覺(jué)相俘的.因?yàn)槲覀冎澜鼇?lái)的金融市場(chǎng)也許并沒(méi)有我們當(dāng)初認(rèn)為的那么有效。在某些情況下.股票市場(chǎng)并不是-個(gè)公司內(nèi)在價(jià)值的可靠指標(biāo)。市場(chǎng)可能偏離公司內(nèi)在價(jià)值的這樣一個(gè)事實(shí)，意味著管蹲著必須更加符合公司基本價(jià)值和價(jià)值創(chuàng)造的要求.因?yàn)楣芾碚卟荒芸偸且蕾嚬慎胧袌?chǎng)的信號(hào)。
具體而言，管觀者不僅必須對(duì)價(jià)值創(chuàng)造有現(xiàn)論認(rèn)識(shí)，而且必須能夠在戰(zhàn)’各與價(jià)倪創(chuàng)造之間建立有彤的聯(lián)系。這就意味著.比如減少對(duì)短期財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)注
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