股權(quán)專家徐盛燈博士的書中講過：
AB股制度，即同股不同權(quán)，指上市公司可以同股不同權(quán)，通常是一般股東一股一票，但公司少數(shù)股東可以一股數(shù)票。在雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)中，股份通常被劃分為高、低兩種投票權(quán)，高投票權(quán)的股票擁有更多的決策權(quán)。
AB股制度最早產(chǎn)生在上世紀(jì)20年代的*。但是當(dāng)時對AB股公司的上市，一直都是反對狀態(tài)。直到上世紀(jì)80年代后，惡意收購的現(xiàn)象比比皆是，市場一度混亂無比，越來越多的公司開始采取AB股制度。最終，*1988年允許同股不同權(quán)公司的上市。中國香港上世紀(jì)七八十年代也曾采用過，但是迫于現(xiàn)實原因被禁止，2018年4月，聯(lián)交所正式發(fā)布了主板上市規(guī)則第119次修訂《新主板上市規(guī)則》，其中增加了同股不同權(quán)制度。目前在國內(nèi)除科創(chuàng)板之外的企業(yè)上市無法采用AB股制度。
介紹完AB股，再來介紹一下AB股中的?？ㄓ媱?。
牛卡計劃是指，公司在招股（IPO）中提供雙重級別的普通股，這兩種股具有兩種級別完全不同的投票權(quán)，原始股東具有極大的投票權(quán)，包括董事選舉和重要的公司交易如合并或出售公司及公司資產(chǎn)。這個“集權(quán)控制”將能阻礙其他人把公司作為潛在的合并者、收購者，或者其他控制權(quán)轉(zhuǎn)化的變化。
百度在IPO中即采用此方式，將上市后的百度股份分為A類（ClassA）、B類(ClassB)股票。將在*股市新發(fā)行股票稱作A類股票，在表決權(quán)中，每股為1票，而創(chuàng)始人股份為B類股票，即原始股，其表決權(quán)為每1股為10票。所有在公司上市前股東們持有的股份均為原始股，一旦原始股出售，即從B類股轉(zhuǎn)為A類股，其表決權(quán)立即下降10倍。
?？ㄓ媱澥且环N反惡意收購的計劃，是相對于“毒丸計劃”而提出的。在二十世紀(jì)七八十年代在香港曾出現(xiàn)過，從90年代開始已經(jīng)十多年沒有出現(xiàn)過了，直到百度采取此計劃。
百度推出的“牛卡計劃”與“毒丸計劃”完全不一樣，為另一種反惡意收購計劃。據(jù)透露，這一股權(quán)設(shè)計計劃稱作“不同表決權(quán)股份結(jié)構(gòu)”(DualClassStructure)。其方法為，將上市后的百度股份分為A類(Class A)、B類(Class B)股票。
這個計劃的關(guān)鍵在給予每股的表決權(quán)上：流通股每股為1票，而創(chuàng)始人所持股份為B類股票，其表決權(quán)每股為10票。但這兩類股票的投資回報率是完全一樣，只有在表決的時候，B類股票的表決權(quán)才會乘以10倍。這樣一來，原始股東在股東會表決公司重大事務(wù)的時候?qū)⒕哂袠O大的表決權(quán)和影響力。這些重大事務(wù)包括董事選舉、重大公司交易、兼并投資、出售公司資產(chǎn)、聘用CEO等。很顯然，這種表決權(quán)的集中將有效阻礙他人窺探公司的野心。具體到百度身上，只要公司創(chuàng)始人所持股份在11.3%以上，即可獲得對公司的*控制權(quán)。單李彥宏一個人的實際股份就有25.8%，除非他想賣掉百度，任何想通過股票市場收購百度的企圖都將成為泡影。憑借“?？ㄓ媱?rdquo;，李彥宏可以把百度牢牢控制在自己手中。憑借自己在中國互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎市場上面的影響力，和 Google這樣巨頭周旋。
Facebook2009年11月25日宣布推出“?？ㄓ媱?rdquo;，但聲稱沒有上市計劃。Facebook將公司股票分為A、B兩類，B類股票投票權(quán)10倍于A類股票。所有Facebook當(dāng)前股票都轉(zhuǎn)換為B類股票。
設(shè)置“?？ㄓ媱?rdquo;，被認(rèn)為是Facebook在為上市進(jìn)行準(zhǔn)備工作。不過Facebook周二表示，該公司沒有上市的計劃。為防止公司被惡意收購，谷歌在2004年上市之初曾設(shè)置了“?？ㄓ媱?rdquo;。由谷歌聯(lián)合創(chuàng)始人拉里·佩奇（Larry Page）、塞吉·布林（Sergey Brin），首席執(zhí)行官埃里克·施密特（Eric Schmidt）和其他一些股東持有的B類股票，比常規(guī)的A類股票擁有十倍的投票權(quán)。
許多企業(yè)在上市前都會推出牛卡計劃，確保上市后現(xiàn)有股東對公司的控制權(quán)。谷歌、紐約時報、福特、股神巴菲特(Warren E. Buffett)旗下的伯克希爾哈撒韋、信用卡服務(wù)公司維薩國際和*衛(wèi)星電視服務(wù)提供商EchoStar等都推出了?？ㄓ媱潯?/p>
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