退出機(jī)制設(shè)計(jì)是合伙人制度當(dāng)中最重要的一環(huán)節(jié)。
鄭老師把已經(jīng)落地的某咨詢項(xiàng)目改編了一下，分享給大家。
先仿制再創(chuàng)新，從鄭老師方案中找自己的機(jī)會(huì)。
01 案例背景
杭州某家居設(shè)計(jì)公司全體合伙人約定，合伙人進(jìn)入及退出的價(jià)格，均按照凈資產(chǎn)(PB)統(tǒng)一核算，
首期合伙人進(jìn)入價(jià)格為1.0元/股。
針對(duì)合伙人“同意離職”退股的情形，鄭老師設(shè)置相應(yīng)的離職系數(shù)，如表1所示：
案例 | 困擾老板的退出機(jī)制設(shè)計(jì)原來(lái)這么簡(jiǎn)單
表1：離職系數(shù)
同時(shí)規(guī)定，合伙人退出價(jià)格與公司銷(xiāo)售收入相關(guān)聯(lián)。
(注：實(shí)操中也可以與凈利潤(rùn)掛鉤，但該公司客戶基本上為個(gè)人，不需要發(fā)票，因此存在財(cái)務(wù)的不規(guī)范性，故采取銷(xiāo)售收入作為合伙人分紅及退出核算的依據(jù))，如表2所示：
案例 | 困擾老板的退出機(jī)制設(shè)計(jì)原來(lái)這么簡(jiǎn)單
表2：銷(xiāo)售收入與按凈資產(chǎn)核算退出的關(guān)系
02 退出金額
此時(shí)我們可以設(shè)置合伙人退出金額：
合伙人退出金額=原值部分+增值部分×離職系數(shù)，
其中，原值部分=實(shí)股數(shù)量×1.0元/股，
增值部分=實(shí)股數(shù)量×(按凈資產(chǎn)核算退出價(jià)格-1.0元/股)。
舉例：
2018年5月，設(shè)計(jì)中心首席設(shè)計(jì)師A獲得公司授予的75.67萬(wàn)股的期股。
2020年5月，設(shè)計(jì)師A所持期股已完全解鎖，且完成出資75.67萬(wàn)元。
2022年3月，設(shè)計(jì)師A正常離職，假設(shè)當(dāng)時(shí)公司銷(xiāo)售收入為0.8億元，
則合伙人A退出金額=原值部分+增值部分×離職系數(shù)
=75.67萬(wàn)股×1.0元/股+75.67萬(wàn)股×(1.25-1.0)元/股×0.5
≈75.67萬(wàn)元+9.46萬(wàn)元≈85.13萬(wàn)元。
設(shè)計(jì)師A的本金增值率=(85.13-75.67)/75.67≈12.5%。
在設(shè)計(jì)師A離職時(shí)間不變的前提下，
同理可以推算出，當(dāng)公司銷(xiāo)售收入分別達(dá)到1.4億元及2.0億元時(shí)，
經(jīng)測(cè)算A退出金額分別為104.05萬(wàn)元及113.51萬(wàn)元。
設(shè)計(jì)師A的本金增值率分別為37.5%及50.0%。
具體退出測(cè)算數(shù)據(jù)，如表3所示：
案例 | 困擾老板的退出機(jī)制設(shè)計(jì)原來(lái)這么簡(jiǎn)單
表3：按凈資產(chǎn)核算退出的情形
我們可以看出，合伙人在公司工作的時(shí)間越長(zhǎng)，公司銷(xiāo)售收入越高，其退出的金額也越多。
這種退出金額核算方法簡(jiǎn)單易操作，老板可以借鑒并用于自己的公司當(dāng)中去。
03 總結(jié)
（1）退出價(jià)格包括三類(lèi)，一是折價(jià)、二是平價(jià)；三是溢價(jià)。其中溢價(jià)是股東/合伙人最和諧的退出方式。
（2）在外部投資人進(jìn)入前，非上市公司退出機(jī)制設(shè)計(jì)較靈活，例如退出價(jià)格與PE或PB掛鉤。
（3）規(guī)避“兄弟式合伙，仇人式散伙”的最好途徑是，提前約定好退出的游戲規(guī)則。
（4）退出的最高境界是“聚是一團(tuán)火，散是滿天星”。
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