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投資并購決策分析

課程背景：
企業(yè)通過投資并購，可以擴大規(guī)模，提高市場占有率，可以控制關鍵原材料、銷售渠道，以最快速度實現(xiàn)企業(yè)多元化發(fā)展，因此投資并購是企業(yè)發(fā)展的核心活動之一。但投資并購往往涉及金額不菲，稍有不慎，一次失敗可以讓多年苦心經營的成果付之東流。
本課程以多個行業(yè)上市公司公開的信息作為案例背景，剖析投資并購涉及的股權架構設計、公司估值、交易方案等方方面面的關鍵點。
本課程老師是極少數(shù)同時擁有注冊會計師、特許金融分析師的財務、金融*人才，歷經銷售副總、投資總監(jiān)、財務總監(jiān)、上市公司董秘，善于從多維度對投資、財務、金融進行剖析，觀點獨特。

課程收益：
● 精通財務報表和財務分析；掌握公司估值方法
● 通過貼近現(xiàn)實案例的小組課堂實操演練，學會現(xiàn)金流折現(xiàn)模型，擯棄傳統(tǒng)的靜態(tài)投資評估方法
● 通過復雜、代表性的上市公司投資并購案例，從交易的起點到終點，一步一個腳印，幫助學員理清思路，知道怎么做并購決策，并且事后檢討成敗，避免“踩中”連全體專業(yè)人員都沒看出的“十幾億元”的“巨坑”，消除傳統(tǒng)并購方案的“誤區(qū)”
● 熟悉投資并購涉及的股權架構設計方案、持股平臺及相關稅負

課程對象：財務人員、其他人員

課程大綱
導入：理解財務報表的總體思路
1、財報三表勾稽關系
2、資產、負債、權益、損益類科目及會計分錄透徹理解

第一講：財務報表解讀及財務分析
一、資產負債表
1、貨幣資金與現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物
2、應收賬款賬齡分析、應收賬款減值
3、存貨減值
4、合同資產、合同履約成本、合同取得成本
5、固定資產、投資性房地產、無形資產 、遞延所得稅資產及負債
6、金融工具（交易性金融資產、其他權益工具投資、債權投資、其他債權投資）
7、長期股權投資、商譽
8、應付賬款、合同負債、應付債券
9、其他權益工具、可轉債、庫存股、其他綜合收益、未分配利潤
二、利潤表
1、收入、成本的驅動因素測算，評價相關業(yè)務部門的表現(xiàn)
分析：財務費用、匯兌損益、利息資本化、投資收益、資產減值損失、信用減值損失、公允值變動損益、其他收益、所得稅費用
2、營業(yè)利潤、凈利潤、每股收益
研討：為什么利潤增長幅度大幅拋離收入？
三、現(xiàn)金流量表
研討：為什么盈利能力不錯的企業(yè)可能會破產？為什么盈利不等于現(xiàn)金流？什么樣的現(xiàn)金流才是“好”現(xiàn)金流？
2、企業(yè)運營的邏輯

第二講：三大事件分析了解企業(yè)運營
一、美的VS格力、萬科VS碧桂園
1、凈資產收益率的*分析法——三駕馬車：盈利能力、運營效率、財務杠桿分析
2、盈利能力、運營效率真能分開評估還是取決于商業(yè)模式？
二、監(jiān)管機構對房地產三條“紅線”的分析
1、剔除預收款后的資產負債率、凈負債率、現(xiàn)金短債比的異同和內在聯(lián)系
2、如何提高和降低相關比率
三、半導體顯示器龍頭企業(yè)——京東方科技集團運營分析
1、從損益表、現(xiàn)金流量表和運營數(shù)據評價企業(yè)的經營狀況和對未來的啟示
2、從資產負債表和分紅數(shù)據評價企業(yè)歷年的運營表現(xiàn)
3、解讀營運能力指標、成長能力指標、盈利能力指標、財務風險指標
4、從增發(fā)配股和公司股價表現(xiàn)評價股東投資的成效

第三講：投資項目評估及股權并購財務分析
模型：現(xiàn)金流模型及決策
探討：為什么是現(xiàn)金流折現(xiàn)模型，而不是盈利折現(xiàn)模型？為什么要折現(xiàn)？折現(xiàn)率用資金成本？思維的誤區(qū)在哪？
1、投資回收期、凈現(xiàn)值、內含報酬率
2、內含報酬率的本質
（實操）小組研討：公交集團購置2部新能源車用于2條新線路，部分資金銀行貸款
1、用EXCEL設計高效、簡潔的投資評估模型
2、如何預測損益表？如何由凈利潤調節(jié)到經營活動現(xiàn)金流？
3、測算投資回收期、凈現(xiàn)值、內含報酬率、資本金總回報率
4、銀行融資對各指標的影響
5、如果運營數(shù)據變化，購置車款總價不能超過多少才能達致盈虧平衡？
6、投資事后管理

第四講：從現(xiàn)實出發(fā)講解股權收購過程
一、美年大健康入股上市公司股權并購全過程
1、交易架構設置
2、債務成本、普通股成本、加權平均成本
3、資本資產定價模型CAPM的精準理解和測算
4、公司估值：成本法、市場法、收益法
5、非經營性資產評估：貨幣資金、金融資產、應收賬款、存貨、長期股權投資、應付款項、應付職工薪酬、應交稅費、長期借款評估程序及方法
6、發(fā)行股份價格、股份數(shù)量因派息及送紅股的調整
7、交易對價對買賣雙方的公平性判定及事后檢討
8、業(yè)績對賭
9、股權架構設計：初創(chuàng)、引入投資者、增資、股改
10、收購子公司、子公司少數(shù)股東轉股上市公司
11、收購、增資、控股三部曲
12、股權激勵平臺
二、天齊鋰業(yè)收購智利SQM 公司 23.77%股權
1、僅從盈利數(shù)據、利息支出及投資收益分析此次收購的成效 
2、面對售價的大幅下調，對財務報表的哪些科目以及整體有什么影響？
三、福耀玻璃出售 75% 子公司股權
1、處置75%股權投資收益計算
2、剩余25%股權價值計算

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