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基礎(chǔ)設(shè)施REITs

【課程背景】
   國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳下發(fā)了《關(guān)于做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)項(xiàng)目申報(bào)工作的通知》（發(fā)改辦投資〔2020〕586號(hào)）；又根據(jù)*和國(guó)家發(fā)改委的要求，全國(guó)區(qū)縣正在加快推進(jìn)縣城城鎮(zhèn)化補(bǔ)短板強(qiáng)弱項(xiàng)工作，大力提升縣城公共設(shè)施和服務(wù)能力，促進(jìn)公共服務(wù)設(shè)施提標(biāo)擴(kuò)面、環(huán)境衛(wèi)生設(shè)施提級(jí)擴(kuò)能、市政公用設(shè)施提擋升級(jí)、產(chǎn)業(yè)培育設(shè)施提質(zhì)增效，擴(kuò)大有效投資、釋放消費(fèi)潛力、拓展市場(chǎng)縱深，為堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略和新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略提供重要支撐。
   為培養(yǎng)熟悉平臺(tái)公司的投建運(yùn)營(yíng)一體化人才，助力地方政府高效精準(zhǔn)、規(guī)范有序化解地方隱性債務(wù)、拓寬融資渠道、進(jìn)一步推動(dòng)“十四五”期間重點(diǎn)項(xiàng)目落地，充分發(fā)揮“新平臺(tái)公司”在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用，搞清楚，REITs、PPP、F+EPC、ABO等模式的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)

【課程收獲】
   對(duì)水務(wù)行業(yè)來說就是，REITs的購買人以購買或者發(fā)起認(rèn)購的方式，從污水處理廠等的資產(chǎn)持有人手里購買股權(quán)產(chǎn)權(quán)，污水處理廠的資產(chǎn)持有人將資產(chǎn)的股權(quán)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)賣給REITs，獲得一筆現(xiàn)金。在后續(xù)的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)年限中，水廠將運(yùn)營(yíng)收入以分紅的方式分給REITs，REITs將這一部分收益穩(wěn)定持續(xù)的提供給REITs的投資人。

【課程大綱】
第一部分：REITs 基本內(nèi)容
1、REITs 的信托原理
2、契約型和公司型 REITs的優(yōu)缺點(diǎn)
3、權(quán)益型和抵押型 REITs的優(yōu)缺點(diǎn)
4、REITs 具有門檻較低、自由流通、分紅比例及回報(bào)率較高等典型特征
基礎(chǔ)設(shè)施REITs特征
1、基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)一定是有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，以此為投資標(biāo)的
2、REITs是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，是在公開市場(chǎng)交易的，所以它的流動(dòng)性很強(qiáng)
3、基礎(chǔ)資產(chǎn)必須每年能產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，從而分配給REITs投資人，能保證REITs投資人這個(gè)市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展。
4、REITs在國(guó)外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和啟發(fā)

第二部分：國(guó)內(nèi) REITs 政策解讀
1、如何支持基建行業(yè)融資
知對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施REITs明確了兩大類資產(chǎn)，有完全產(chǎn)權(quán)的，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的。
2、基建 REITs 將聚焦核心城市群等重點(diǎn)區(qū)域
3、基建 REITs 可化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、助建筑公司形成良性閉合循環(huán)
案例：首創(chuàng)水務(wù)污水廠融資案例分析
基建 REITs 推動(dòng)基建運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)價(jià)值重估，且助力拓寬基建融資渠道意義重大。

第三部分：基礎(chǔ)設(shè)施 REITs 在 PPP 項(xiàng)目的應(yīng)用
1、REITs 是否能夠解決 PPP 項(xiàng)目社會(huì)資本方退出的痛點(diǎn)？
2、PPP 項(xiàng)目擬發(fā)行REITs存在哪些障礙？
①股權(quán)收購的法律和實(shí)踐障礙
②特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制
③ 能否覆蓋PPP項(xiàng)目的債務(wù)性融資存在不確定性
④基礎(chǔ)設(shè)施基金REITs流動(dòng)性問題（投資者偏好）
3、“PPP＋REITs”的發(fā)展展望及現(xiàn)行政策解讀
①《發(fā)改辦投資〔2020〕586號(hào)》要點(diǎn)分析
②《公開公募基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引(試行)》要點(diǎn)分析
案例：秦淮河整治項(xiàng)目投融資PPP＋REITs模式解讀

第四部分：基礎(chǔ)設(shè)施 REITs 全流程設(shè)計(jì)
1、基礎(chǔ)設(shè)施 REITs 的市場(chǎng)參與主體
2、基礎(chǔ)設(shè)施 REITs 的項(xiàng)目篩選（什么樣的項(xiàng)目能做REITs？）
3、“公募基金+ABS”的交易結(jié)構(gòu)
① 是否需要雙 SPV 結(jié)構(gòu)？
② 面臨《證券法》等上市規(guī)則的嚴(yán)格限制下組織結(jié)構(gòu)的選擇？
③ 基礎(chǔ)設(shè)施 REITs 的稅務(wù)環(huán)節(jié)？
4、基礎(chǔ)設(shè)施 REITs 的增信措施
5、基礎(chǔ)設(shè)施 REITs 的退出安排
6、基礎(chǔ)設(shè)施 REITs 的申報(bào)流程
案例：大冶污水處理 REITs 模式與項(xiàng)目管理

第五部分：項(xiàng)目投后管理與風(fēng)險(xiǎn)控制
（一）還本付息保障機(jī)制
1、項(xiàng)目收益資金的封閉管理
2、收益不足的處理與界定
3、資金壓力的統(tǒng)籌與規(guī)劃
（二）信息披露與合規(guī)性要求
1、專項(xiàng)債券的信息披露要求
2、PPP項(xiàng)目的信息披露要求
3、預(yù)算內(nèi)資金的合規(guī)性管理
4、政策性貸款的管理要求
（三）項(xiàng)目變更與績(jī)效考核
1、預(yù)算內(nèi)資金的財(cái)政資金績(jī)效評(píng)價(jià)
2、PPP項(xiàng)目的績(jī)效考核與管理
3、項(xiàng)目變更的備案與管理
4、項(xiàng)目全生命周期的產(chǎn)出管理
案例：南京水務(wù)公司PPP模式融資流程和落地項(xiàng)目

第六部分：總結(jié)匯總+互動(dòng)答疑

基礎(chǔ)設(shè)施REITs